盘点2018业绩：男装行业分化加剧

伴随着阳春四月的结束，各大服装上市企业的2018年度业绩报告也相继完成公布。经历了漫长低迷期的男装服企们2018年的业绩情况究竟如何?

海澜之家营收190.89亿元

海澜之家2018年实现营业收入190.89亿元，同比增长4.89%;实现归属于上市股东的净利润3.45亿元，同比增长3.78%。截至2018年12月31日，公司门店总数6673家，其中海澜之家品牌5097家，爱居兔品牌1281家，其他品牌295家。报告期内公司新开门店1181家，关店300家，净增881家。

海澜之家旗下拥有包括男装、女装、童装、职业服及家居等品牌，截止报告期末，已有近3500家门店上线了全渠道零售系统，公司线上会员总数达到1384万人，同比增长28%。2018年海澜之家线下销售175.88亿元，占集团总营收的93.86%;线上营业收入11.51亿元，占集团总营收的6.14%，同比增加9.25%。

七匹狼营收35.17亿元

2018年七匹狼实现营业收入35.17亿元，同比增长14.01%;实现营业利润4.63亿元，同比增长17.53%;实现归属于上市股东的净利润3.46亿元，同比增长9.38%。

七匹狼旗下除了主标七匹狼产品以外，还以自己孵化+投资并购模式积极开拓新品牌，目前公司旗下包括16N、Wolf Totem狼图腾，以及国际轻奢品牌Karl Lagerfeld等品牌。报告期内公司线上业务保持增长，共实现线上营业收入超过14亿元(含针纺业务线上销售收入)，同比增长超过10%。

报喜鸟营收31.09亿元

2018年报喜鸟实现营业收入31.09亿元，同比增长19.55%;实现营业利润1.23亿元，同比大幅增长192.41%;实现归属于上市股东的净利润5183.75万元，同比大增99.92%。截至2018年12月31日，公司旗下品牌合计网点总数为1576家。

报喜鸟旗下目前有报喜鸟、HAZZYS哈吉斯、恺米切、Lafuma乐飞叶、东博利尼、云翼智能、宝鸟等品牌，公司在温州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生产基地，主导产品以自制生产为主，包括衬衫、T恤、夹克、羊毛衫等。线上销售主要通过报喜鸟定制官网推广定制业务，同第三方平台如天猫、京东、唯品会等电商平台进行合作。报告期内，公司实现主营业务收入2.99亿元，同比增长21.59%，主要系报告期内公司继续加大市场开拓和市场维护力度，品牌网点较上年同期增加及加盟商买断制(发货即确认收入，并允许一定比例退换货)合作模式占比提高，报喜鸟、哈吉斯、恺米切等品牌实现销售收入增长所致。

九牧王营收27.33亿元

九牧王2018年实现营业收入27.33亿元，同比增长6.55%;实现营业利润6.66亿元，同比增长9.18%;实现归属于上市股东的净利润5.34亿元，同比增长8%。截至2018年12月31日，公司直营与加盟终端数量为2774家，其中直营终端901家，加盟终端1873家。

九牧王在业绩报告中称，2018年公司营业收入上升，主要系FUN品牌业务增长及合并ZIOZIA品牌收入所致。从收入的产品构成来看，男裤占九牧王集团主营业务收入的比重为42.01%，是公司的核心产品;T恤营业收入、营业成本较上年同期分别增加40.20%、39.79%，主要是报告期内FUN品牌及JOEONE品牌业务量增加所致。此外，2018年九牧王线上销售3.1亿元，占集团营业收入的11.61%;线下销售23.64亿元，占集团总营收的88.39%。

红豆营收24.83亿元

2018年红豆集团实现营业收入24.83亿元，同比下跌8.89%;实现归属于上市股东的净利润2.07亿元，同比大幅下滑66.06%。截至2018年12月末，红豆股份共有门店1338家，相比2017年末的1093家净增245家，其中Hodo男装直营店66家，加盟联营店1272家。

对于业绩情况，红豆在业绩报告中称，公司总营业收入同比下降8.89%主要是2017年尚有房地产销售7.78亿元，剔除房地产销售后总营业收入为19.47亿元，同比增长27.48%。其中公司男装业务营业收入23.4亿元，同比增长28.23%。报告期内归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，同比减少66.06%，主要是2017年5月出售控股子公司红豆置业股权确认的收益的影响，剔除以上因素，归属于上市公司股东的净利润同比增长15.12%。此外，2018年红豆股份线上销售3.26亿元，占总营收的13.94%;线下销售20.14亿元，占总营收的86.06%。

摩登大道营收15.62亿元

2018年摩登大道实现营业收入15.62亿元，同比增长69.56%;实现归属于上市股东的净利润2785.47万元，同比下跌79.32%。截至2018年12月31日，公司门店总数为293家，直营店202家，加盟店91家，其中CANUDILO品牌店230家，DIRK BIKKEMBERGS品牌店5家，国际代理品牌店58家。

公司经营的自有品牌包括CANUDI卡奴迪路、CANUDILO H HOLIDAYS、DIRK BIKKEMBERGS，报告期内，自有品牌实现营业收入5.69亿元，同比增长13.28%;代理品牌实现营业收入6.07亿元，同比增长114.96%;武汉悦然心动互联网行业营业收入3.75亿元，同比增长320.91%。此外，线上业务已成为公司的重要业务成长引擎，2018年摩登大道线上营业收入3.76亿元，占集团总营收的24.06%，同比大幅增长769.78%;线下营业收入8亿元，占集团总营收的51.23%，同比增长2.94%;互联网行业营收3.75亿元，占集团总营收的24%，同比大涨320.91%。

乔治白营收10.05亿元

2018年乔治白实现营业收入10.05亿元，同比增长27.7%;实现归属于上市股东的净利润1.13亿元，同比增长50.07%。

乔治白旗下Giuseppe乔治白定位于时尚职业装，产品包括男女式西服、西裤、马甲、裙子、衬衫、茄克、风衣等，2018年乔治白职业装业务收入9.54亿元，占公司总营收的94.98%，同比增长29.87%;零售及学生服产品占集团主营业务收入约5%的比例。

希努尔营收17.2亿元

2018年希努尔实现营业收入17.2亿元，同比增长121.99%;实现归属于上市股东的净利润1.29亿元，同比大增120.06%。

希努尔目前以服装销售为主业，主营西装、衬衫及其他服饰类产品的销售，拥有希努尔、普兰尼奥、皇家新郎、润尔等品牌，形成以直营店和特许加盟店为主，团体订购、外贸出口和网上直销为辅的销售模式。同时公司积极开拓文化旅游业务，布局文旅全产业链，报告期内文旅业务增长迅速。从营收占比来看，2018年希努尔服装业务营收6.95亿元，占集团总营收的40.42%，同比下跌8.68%;旅游业务营收9.83亿元，占集团总营收的57.13%，同比增长204370.37%;其他业务营收4218.58万元，占比2.45%，同比增长220.8%。

步森营收3.19亿元

2018年步森实现营业收入3.19亿元，同比下跌6.99%;实现归属于上市公司股东的净利润-1.93亿元，同比大幅下滑470.36%。

2018年步森集团出资797.15万元对宿迁京东之家文化传媒有限公司进行投资，投资完成后持有宿迁京东54.71%的股权，根据相关协议，2018年11月30日起将京东之家纳入合并范围。此外，公司投资2000万元取得麦考利10%股权。

6家男装上市企业实现营收净利双增

整体而言，男装上市企业2018年的业绩情况略显复杂。9家男装上市企业有6家实现了营收、净利双增;摩登大道增收不增利;红豆和步森两家企业营收净利双双下滑。

从A股9家男装上市企业2018年营业收入情况来看，除了红豆和步森，其余7家企业实现营收正增长。其中，营收最高的是海澜之家190.89亿元，其次是七匹狼35.17亿元，报喜鸟31.09亿元。从营收同期增长幅度来看，7家营收正增长的企业中，涨幅最高的是希努尔121.99%，其次是摩登大道69.56%，乔治白27.7%。希努尔的营业收入增长主要源于报告期内文旅业务增长迅速，2018年希努尔旅游业务营收9.83亿元，占集团总营收的57.13%，同比增长204370.37%。

从净利润情况来看，红豆、摩登大道和步森3家企业净利润下跌，其余5家企业实现净利润同期正增长。其中，净利润总值最高的是九牧王5.34亿元，其次是七匹狼3.46亿元，海澜之家3.45亿元。而从净利润的同期涨幅来看，9家企业出现了非常大的悬殊，说明企业间的差距战正在逐步扩大。希努尔、报喜鸟和乔治白3家企业实现净利润双位数高增长，其中希努尔120.06%，报喜鸟99.92%，乔治白50.07%。而步森、摩登大道和红豆的净利润均为双位数乃至百位数的大幅下滑，不过红豆集团称，2018年公司男装业务营业收入23.4亿元，同比增长28.23%，净利润下滑主要是出售控股子公司红豆置业股权确认的收益的影响，剔除以上因素，归属于上市公司股东的净利润同比增长15.12%。

男装行业分化加剧

纵观男装上市企业2018年业绩情况，9家企业营收增幅有增有减，净利增长也有盈有亏，但一个明显的趋势是——男装上市企业差距拉大，分化加剧。

从A股9家男装上市企业营收情况来看，部分企业出现业绩持续改善态势，复苏提振趋势逐步走强。海澜之家全年营收190.89亿元，跨入百亿俱乐部，但从营收和净利润的增长情况来看，均为个位数，很显然增长态势已逐步放慢。7家企业实现营收正增长，其中七匹狼、报喜鸟、摩登大道、乔治白、希努尔5家企业营收同期涨幅实现双位数高增长。而从净利润来看，除了步森、摩登大道和红豆，其余6家企业实现净利润增长，其中希努尔、报喜鸟和乔治白3家企业更是出现净利50%以上的高位数增长，可以说是相当迅猛的态势了。

总的来看，男装上市企业差距悬殊正在逐步拉大，龙头企业效应明显，行业分化态势加剧。可以预见，在经济放缓、服装产业资本竞争加快的背景下，未来本土男装上市企业最大的发展主题将是转型升级和规模扩张。尽管各家企业发展重心和方向各有偏重和不同，但在行业不断整合不断分化的过程中，男装企业转型、调整和升级之路正在向纵深发展，并将在未来呈现更多的模式和方向，同时促使行业格局进一步深度分化裂变。