73亿利润创纪录 但京东在电商界的地位正在下滑

尽管迎来创纪录的季度盈利表现，同时与腾讯控股(0700.HK) 续签WeChat 微信入口协议，但是JD.com Inc. (NASDAQ:JD) 京东股价周五在中、美股市齐齐“V形”反转下，仍高开低走。

截至3月底的一季度，京东净利润73.191亿元，约合10.906亿美元，较2018年一季度15.249亿元暴涨380.0%，每股ADS 从上年同期的1.04元增至4.96元，EPS 由0.52元增至2.48元，远超Refinitiv 预期的0.80元。经调整后每股ADS 由上年同期的0.71元增至2.23元或0.33美元，远超市场预期的0.12美元。

财报发布的同时，京东宣布与腾讯续签微信入口协议，协议自2019年5月27日起，为期三年，微信平台继续为京东提供一级和二级入口的流量支持。除此之外，京东表示还会与微信继续在通信、广告和会员服务等多个领域展开合作。据估计，腾讯提供的支持价值约8.00亿美元，而京东在合作期间将会向腾讯增发约2.5亿美元的普通股。

大幅超预期的EPS 表现及腾讯的支持，刺激JD.com Inc. (NASDAQ:JD) 京东股价盘前大涨逾一成。周五美股开盘，以30.19美元高开9.74%，早盘最高报30.47美元，大涨10.76%，在开盘冲高后，京东股价迅速跳水，全天仅收涨2.40%报28.17美元，高开低走，与纳指、道指、标普以及一种中概股低开高走，V形反转大相径庭。

一季度，京东收入增长续创上市来新低，期内增幅20.9%，由1,001.279亿元增至1,210.811亿元，而2018年四季度和全年收入增幅分别为22.4%和27.5%，唯超越Refinitiv 预期的1,201亿元。

在财报中，京东罕见上市来首次未见披露季度GMV 数据，在分析师电话会议上亦令人震惊未有提及。与此同时，京东在首季度EPS 大幅超越预期的情况，未见任何上调全年预期的表现，亦被认为是该公司股价在周五高开低走的重要原因。除此之外，利润增长被指主要来自控制销售费用增长，亦令投资者信心未能提振。

期内，京东产品收入增幅18.7%，由914.981亿元增至1,086.513亿元，其中3C收入增幅14.5%至707.016亿元，2018年同期为617.559亿元，一般商品部门收入增幅27.6%至379.497亿元，2018年首季为297.422亿元。

此番独立披露3C和GM 两大部门独立季度收入，是京东2017年三季度停止披露两大部门GMV来首次独立披露相关季度数据。停止披露3C和GM 两大部门季度GMV 前，2017年“618”期间，京东以服饰、家居业务为主的GM部门遭遇竞争对手Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA) 阿里巴巴旗下Tmall.com 天猫平台“二选一”的严重打击，包括江南布衣、太平鸟、真维斯、GXG等大量中国休闲服饰巨头从京东平台撤店，导致京东服装业务受此影响增长几乎停滞。

不过，阿里巴巴“二选一”的政策目前更倾斜于横空出世的新电商巨头Pinduoduo Inc. (NYSE:PDD) 拼多多，显示，京东曾经作为阿里巴巴在电商领域唯一竞争对手的地位迅速下降。

依靠微信社交属性用户和GMV 急剧膨胀的拼多多在去年上市后市值曾一度与遭遇创始人“性侵丑闻”的京东咫尺之遥，不过在披露季度业绩后，拼多多股价持续下挫，双方市值目前又拉开约140亿美元的距离。

尽管京东创始人刘强东的“性侵丑闻”刑事风险在去年底已经解除，但是今年该中国富豪及其创立的公司遭遇民事诉讼，明大女生Liu Jingyao 在今年4月中正式向明尼阿波利斯一家法院提起民事诉讼，控告刘强东性侵、非法拘禁等六项罪名。不过，由于民事诉讼对刘强东及其创立的公司的风险更小，京东在公开市场的表现基本未受该事件任何影响，仅仅在中国引发巨大的舆论风暴。

截至3月底，京东拥有3.105亿年度活跃用户，同比较2018年首季3.018亿有2.9%的增幅，该公司号称季度活跃用户有15%的大幅增长，但是唯披露巨头数据。

一季度，京东adj 营业利润率1.6%同比大幅改善80个基点，其中由京东商城变更为京东零售的业务营业利润改善60个基点;adj EBITDA 利润率期内录得2.6%，大涨100个基点。毛利率一季度15.0%同比增幅90个基点，主要受益于京东零售业务毛利率改善36个基点提振。