361度开启品牌重塑之路 转型潜力可期

在国内的健身热潮、基础设施改善带动的需求上升的情况下，体育用品生产商的长期增长空间仍然十分充裕。而面对日渐升级的消费趋势，本土运动品牌亦逐步尝试多元化的品牌升级路线，其中于港股上市的361度(01361)也于近期开启了品牌重塑之路。

国内领先的体育用品品牌

361度在国内体育用品品牌市场处于领先地位，目前拥有361度主品牌、361度童装以及ONE WAY等品牌，分别针对国内大众市场、儿童运动以及高端户外运动市场等领域。截至2018年底，361度集团拥有5539间核心品牌门店，约74.0%的门店位于中国三线或以下城市，而7.4%及18.6%的门店分别位于中国一线及二线城市。公司专注于大众专业运动，并拥有领先的商品开发能力，现公司已取得335项专利，2018年研发开支占比总营业额达到4.1%。

受宏观经济及外围局势等因素影响，公司2018年的业绩表现产生较大波动。2018年361度全年营业收入为51.87亿元，同比增长0.56%，经营利润为7.82亿元，同比减少20.8%。业务方面，公司童装业务及分类为其他(即鞋底销售)的业务分别贡献总收益的15.7% 及1.6%。余下的82.7% 收益主要由361度核心品牌产品、海外及电子商务业务所贡献，较往年相比基本保持平稳。

品牌重塑计划

在发展战略上，361度致力于推进公司的品牌形象国际化、年轻化、高端化。公司从成立以来一直不断赞助各类体育赛事，先后赞助广州、仁川、雅加达三届亚运会，并成为2014世界青年奥运会及里约奥运会的官方合作伙伴，国际化布局也在不断完善。去年361度也与印尼太阳百货达成合作，乘亚运东风进入印尼市场，进一步推进品牌国际化，继续拓展海外市场，带来新的业务增长点。此外，2018年361度作为国内首家体育用品发布电竞战略，以电竞服饰等新品类吸引新消费群体。

在上市十周年之际，公司近期推出了“品牌重塑”计划，旨在提高品牌形象，品牌重塑战略将从篮球系列产品开始，预计该产品将在2020年1季度上市，并对公司未来发展高端品牌矩阵将大有裨益，亦有望带来盈利的提升。

现市场对下半年港股表现预期有所回升，加上近期公司管理层连续回购，短期内对公司股价能提供有力支撑。考虑到年初以来国内已推出多项促进体育消费的新政策，其效果将逐渐显现。若公司能顺利度过品牌重塑期，中长期的业绩表现将有明显提升，投资者可考虑阶段性布局，股价方面可上望1.8港元，跌穿1.3港元止蚀。