运动服饰上市企业2018年业绩陆续出炉　增长中有“分化”

港股运动服饰上市企业2018年业绩陆续出炉，有的企业表现“超预期”，有的企业“回到正轨”，而有的企业下半年业绩增长放缓盈利下滑。整体来看，运动服饰产业仍处于增长阶段，而各家企业发展势头渐呈分化态势。中国动向主品牌店铺数量恢复“正增长”

3月6日，中国动向发布2018年第二次中期报告，报告显示，截止2018年12月31日止12个月，集团录得收入人民币17.06亿元，同比上升17.3%，集团权益持有人应占盈利人民币3.15亿元，同比下降60.9%。中国动向称，盈利的下跌，主要是由于受贸易战等不利因素影响，2018年下半年全球主要股票市场指数持续下跌，集团持有的阿里巴巴等股票价格也随之下跌所致。但随着股票市场的转好，截至本次业绩公布日股票下跌的亏损已全部回补。

中国动向称，2018年集团回归品牌DNA，与仓石一树等国际设计师及KOL(关键意见领袖)进行跨界合作。集团继续整改及关闭低效店铺，开设头部店、购物中心店及奥莱店。其中，品牌位于购物中心的店铺占比同比提升9个百分点。集团Kappa品牌的店铺数量开始恢复正增长，截至2018年12月底，Kappa品牌店铺总数为1496间(含童装)，较去年年底净增加9间。集团的同店销售及零售流水保持增长。另外，集团继续发展类直营的经营模式。2018年，集团配合电商平台开发更多元化的生产线，加大新品在线上平台的推广力度。另外，2018年童装业务收入1.3亿元，占中国区收入9.5%。

中国动向认为，体育用品行业细分市场需求扩大。体育品牌分别针对消费者的不同需求类型，拓展专项的运动用品市场，例如瑜伽、自行车及女性运动产品等。与此同时，国内体育用品企业将眼光投向国际品牌，去年开始跨国收购活动更趋活跃。此外，智能化体育用品兴起，体育用品行业的发展与科技应用不断融合，智能可穿戴设备、智能足球、智能鞋、智能跑步机、智能健身器材等装备将迎来爆发式增长。

李宁近期股价创近6年新高

李宁发布的2018年三季度订货会订单及运营状况公告显示，以吊牌价计算，特许经销商在订货会的李宁品牌产品订单(不包括李宁YOUNG)连续二十个季度录得按年增长。在2018年度9月份举办的2019年第二季度订货会订单，按年录得10%-20%低段增长。以2017年同季度开始已投入运营的李宁销售点计算，截至2018年9月30日止第三季度，整个平台的同店销售按年录得10%-20%低段增长。零售(直接经营)及批发(特许经销商)渠道分别均录得按年高单位数增长，电子商务虚拟店铺业务按年增长为30%-40%低段。

截至2018年9月30日止第三季度，李宁销售点(不包括李宁YOUNG)整个平台的零售流水按年录得10%-20%中段增长。线下渠道(包括零售及批发)录得10%-20%中段增长，其中零售渠道录得10%-20%中段增长及批发渠道录得10%-20%低段增长，电子商务虚拟店铺业务录得30%-40%低段增长。

截至2018年9月30日，国内李宁销售点数量(不包括李宁YOUNG)共计6345个，较上一季末净增加78个，2018年以来净增加83个。在净增加的83个销售点中，零售业务净减少35个，批发业务净增加118个。截至2018年9月30日，中国李宁YOUNG销售点数量共计677个，较上一季末净增加46个，2018年以来净增加504个(在2018年1月1日接管授权代理商旗下经销商店铺361家)。

李宁股价自2018年11月以来持续走高，近日股价曾达11.84港元，创下近6年新高。截止3月8日收盘，李宁股价报11.10港元，市值达243.33亿港元。

安踏体育全年业绩增长“超预期”

2月26日，安踏体育发布2018年度业绩公告，公司2018年实现营业收入241亿元人民币，同比增长44.4%，实现经营利润57亿元，同比增长42.9%，实现净利润41亿元，同比增长32.9%。公司强调这三项指标均创新高，且连续五年保持双位数的增长。

截至2018年12月31日，中国内地的安踏店(包括安踏儿童独立店)共有10057家，中国内地、香港、澳门和新加坡的FILA店(包括FILA KIDS和FILA FUSION独立店)共有1652家，中国内地的DESCENTE店共有117家。公司称，到2019年底，预计中国内地安踏店(包括安踏儿童独立店)将达到10100至10200家。而中国内地、香港、澳门及新加坡FILA店(包括FILA KIDS和FILA FUSION独立店)将达到1800至1900家。DESCENTE在中国内地的门店有望达到130至140家，KINGKOW预计会有90至100家店铺，SPRANDI预计会有140至150家店铺，而KOLON SPORT预计会有170至180家店铺。

安踏体育称，公司将会继续推进2018年11月推出的“价值零售”战略，将通过智慧零售应用来掌握消费大数据。此外，包括跑步新科技系列、KT篮球鞋等科技产品会带动业绩增长。销售渠道方面，将进一步增加安踏在购物中心及百货公司的店铺比例，继续推动集团在电商渠道的增长。安踏体育认为，中国的消费者区隔情况随着不同城市而有所不同，包括在人口属性、分销渠道及消费能力方面都有所差异。消费者对“运动休闲”时装的喜好程度增加，而且对于“功能化”、“差异化”、“高端化”体育产品的需求变强。

特步国际向多品牌集团“升级”

3月12日，特步国际公布2018年度业绩。公告显示，截至2018年12月31日止年度，公司实现收入63.83亿元人民币，同比增长24.83%，公司普通股股权持有人应占溢利6.57亿元，同比增长60.86%。截至2018年12月31日，特步零售店共有6230家，2018年在中国净开店约200家，主要位于购物中心。

特步国际称，受益于完成三年战略转型，公司从2018年开始恢复增长势头，主要是由于好的产品组合及认受性带来较高的销售率及来自总代理商的补货订单增加；另外集团在2017年进行存货回购，对总代理商补货的需求更大；以及由于店铺升级及零售网络优化，下游零售店的销售业绩强劲。

3月4日，特步国际发布公告，公司已经与美国鞋业公司Wolverine Group签订合资协议，将成立合资公司，在中国内地、香港及澳门开展后者旗下Saucony(圣康尼)和Merrell(迈乐)品牌鞋履、服装及配饰的发展、营销及分销业务。公告介绍，Wolverine Group为设计商、营销商及授权商，旗下产品有休闲鞋履及服装、功能性户外及运动鞋履及服装、童鞋、工靴及工装、制服鞋及靴子。Wolverine Group旗下及被授权的品牌组合包括Bates、Cat、Chaco、Harley-Davidson、Hush Puppies、HyTest、Keds、Merrell、Saucony、Sperry及Wolverine。

特步国际称，Wolverine Group旗下Merrell(迈乐)及Saucony(圣康尼)品牌及产品可互补集团品牌定位及产品组合。集团与Wolverine Group的合作将促进产品创新，而集团供应链管理的优势将促使Merrell(迈乐)及Saucony(圣康尼)推出更多元化的产品。

361度年度盈利下滑

3月15日，361度公布2018年度业绩。公告显示，截至2018年12月31日止年度，公司实现收益人民币51.87亿元，同比增加0.57%，实现权益持有人应占溢利3.04亿元，同比减少33.51%。

361度在业绩公告中称，2018年中美贸易战拖累全球经济，国内、外经济前景充满不确定性，打击企业及消费者的信心，加上出口减少及工厂减产令大众工薪收入受损，导致消费意欲疲软，而影响对361º集团主要的中低收入客户群尤为明显。在中国经济增长放缓及中美贸易摩擦的阴霾下，整体零售市场受压，消费者在次必需品的消费上变得相对保守，使2018年第三季及第四季的补单有所放缓。

此前在2月14日，361度发布盈利预警公告，公告称，按集团截至2018年12月31日止年度之未经审核综合管理账目所作出之初步评估，集团除税后纯利与截至2017年12月31日止年度相比预期将录得大幅下降。361度称，预期除税后纯利大幅下降主要由于集团预期2018年下半年将录得亏损，原因有几点，一是中国大众对非必需品(如本集团产品)的消费意欲相对保守(集团认为这是由于中美贸易战产生的不确定性所导致)，令补充订单减少；二是集团年内执行物流管理优化方案并重新安排交付时间表；三是2018年下半年推出品牌重塑计划以更好地满足目标消费者不断变化的需求，使本集团2018年的订单整体减少；四是2018年人民币兑美元持续贬值，导致公司产生汇兑亏损；五是由于广告及宣传开支增加，集团的电子商务业务在2018年录得大幅亏损。

华尚观察：运动服饰上市企业2018年业绩增长中有“分化”

2018年运动服饰上市企业整体上保持了增长势头，体现出体育运动服饰产业仍然处于快速发展阶段，最近有消息称，百丽正在寻求将旗下运动业务部门进行IPO，或许便是行业发展态势的一个反映。从港股运动服饰上市企业近期发布的最新业绩动态来看，除了361度下半年业绩营收增长放缓和盈利下滑之外，其他几家运动服饰上市企业发展表现都有一些“亮点”，比如安踏体育财报业绩表现超预期，李宁股价近期创新高，特步国际发布大幅盈利业绩等等。

不过，这种增长态势中亦表现出分化态势，特别是在2018年下半年，在安踏体育、特步国际等企业业绩增长态势不减的同时，361度包括A股运动服饰上市企业贵人鸟却是陷入了盈利下滑甚至亏损状态，体现出企业发展的不同状况。笼统来说，安踏体育可称之为“一骑绝尘”，李宁走向“复兴”，中国动向“回到正轨”，特步国际转型显成效并向多品牌集团“升级”，而361度业绩“掉队”，贵人鸟则“瘦身”止损。

另外，在各家企业关于经营状况的表述中，我们可以发现一些行业发展趋势的共同点。一是体育产业需求细分化趋势更为明显，发展多品牌多产品线将是运动服饰上市企业的共同追求。另外，企业发展的国际化程度将会进一步加深，并购和引进国际“知名”运动品牌的动作将越来越常见。此外，运动服饰和科技的结合会进一步加深，产品智能化可能是运动服饰企业未来发展的一个新的增长点。总体来说，在经营上下功夫的同时，能及时抓住行业发展新趋势的运动服饰企业，在未来可能会有更好的业绩表现。