比音勒芬推亿元持股计划，四招提升竞争力

致力于打造“中国高尔夫运动服饰第一品牌”的比音勒芬服饰股份有限公司(以下简称“比音勒芬”)，今天(5月29日)晚间发布公告称，公司拟推出第二期员工持股计划，拟筹集资金总额不超过1亿元，参加人员总人数不超过900人。

业内人士认为，比音勒芬处于高速发展期，此次推出的员工持股有利于帮助公司在较长时间内激励并绑定核心员工，并有效激发员工工作积极性与团队凝聚力。

财报显示，2018年比音勒芬收入主要来源为主品牌“比音勒芬”，内生外延推动收入快速增长。外延方面，2018年底共有764家店铺、外延增17.18%，其中直营店365家、外延增24.15%，加盟店399家、外延增11.45%。2018年10月底公司调整IPO营销网络建设项目店铺数量，2018年四季度开店速度加快;店效方面，2018年比音勒芬平均店效同增约20%至193万元，主要受益于公司加大产品研发力度、推出更适销的商品，签约明星杨烁、江一燕并赞助高尔夫国家队提升品牌影响力，增加精品店和大型体验店占比推动单店面积提升。

据了解，比音勒芬目前主要有两个品牌，其中比音勒芬品牌有生活系列、时尚系列和高尔夫系列;威尼斯品牌主要针对度假旅游服饰市场，推出家庭装、亲子装、情侣装等产品。考虑到未来还有很大市场空间，公司会继续专注现有两个品牌的运营和发展。随之而来的是公司主品牌比音勒芬近年来保持高速发展。今年一季度，比音勒芬实现归属于上市公司股东的净利润为1.30亿元，同比增长52.91%，自2017年以来，比音勒芬已连续7个季度净利润保持40%以上的增长。

广发证券分析师糜韩杰表示，比音勒芬业绩快速增长主要得益于公司在产品力、品牌力、渠道力以及品牌运营能力方面不断加强。公司产品坚持高品质、高品位、高科技含量，同时持续加大研发投入。签约杨烁、江一燕，合作热播剧，成为中国国家高尔夫球队合作伙伴，助力国家队为国争光，两次登上美国纽约时代广场，展示中国品牌自信，品牌力大大提升。

在糜韩杰看来，除了受益消费者着装风格向运动、休闲转变，比音勒芬产品力、品牌力、渠道力以及品牌运营能力不断提升外，比音勒芬将深挖一二线城市的高端社区作为潜在市场，同时将市场进一步下沉到发展较快的三四线城市，预计市场容量达到1500到2000家。同时2018年新推品牌威尼斯，开启双品牌运营模式，进军度假旅游服饰市场，打造亲子装、情侣装以及家庭装，有望成为比音勒芬新的业绩增长点，进一步打开公司的规模空间。

而从2018年全年表现来看，比音勒芬销售毛利率为63.3%，同比下降2.1pct，预计主要系公司积极布局客单价相对较低的威尼斯新品牌所致。期间费用率整体下降3.3pct至39.6%，主要系公司收入保持高速增长，各项费用随投入加大但相对费率有所减小，其中销售费用率同比下降0.3pct，管理费用率下降0.8pct，而其中研发方面则投入力度加大，费用增长较快。

截至2018年12月31日，比音勒芬渠道网络覆盖31个省、自治区及直辖市，终端门店数量764家，同比增长112家(+17.5%)，其中直营店铺数量365家，加盟店铺数量399家。

业内认为，进军旅游服饰细分市场之前，比音勒芬已多年稳坐国内高端高尔夫休闲服饰头把交椅。比音勒芬创始人谢秉政及其妻子冯玲玲专注服饰领域30多年，两人始终坚守在设计和产品创新第一线。公司不惜重金聘请欧洲、韩国等一线品牌的设计大师加盟。这使得比音勒芬的产品设计比市场风格早半拍，牢牢把握住服装市场最新风向。

国信证券研究员张峻豪预计，比音勒芬将继续从四大维度提升主品牌竞争力：一、产品端继续秉承“三高一新”基础上不断加大新品研发，为公司品牌力打下基础;二渠道端方面，一是受益于百货资源向头部品牌集中趋势，通过店铺的调位置扩面积，推动同店持续快速增长，二是新开店稳步推进，有效夯实今明两年营收高增长;三、在销售端，公司通过进一步加强会员管理体系以及终端服务能力，有效增强顾客粘性推动复购率及连带率的提升;四、在营销层面，通过签约符合公司调性的明星，并助力国家高尔夫球队，使得公司品牌知名度及产品认知度得到进一步强化。此外，公司新品牌威尼斯年将加速向市场推广，稳步进行店铺，产品差异化且定位更加亲民，有望成为公司高增长的新动力。