在核心电商收入加速增长的刺激下，中国最大电商平台Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA) 阿里巴巴四季度业绩超预期，公司股价盘前一度大涨逾4%。
报告期内，阿里巴巴收入增幅51.0%至934.98亿元，2018年同期为619.32亿美元，高于Refinitiv 预期的915.8亿元，撇除收购影响，季度收入增速大幅收窄至39%。其中核心中国零售业务收入增幅45.4%，由401.85亿元增至584.41亿元，远高于二、三季度的37%和35%，仅仅略低于一季度的47%。
中国核心电商业务收入加速增长，主要因Tmall.com 天猫渠道GMV 加速刺激客户管理和佣金收入加速增长。1-3月份，天猫实物GMV 增速加速刺激，撇除未支付订单，天猫实物GMV 增速达 33%，较此前另个季度分别有300和400个基点的提升，唯较一季度低100个基点。
撇除未支付订单，2019财年全年，天猫实物GMV 增速31%，Taobao.com 淘宝实物GMV 增速19%，中国核心电商业务整体实物GMV 增速达25%。若包括未支付订单，全年GMV 增速则下滑至19%达57,270亿元，淘宝和天猫分别为31,150亿元和26,120亿元。两种统计口径显示，天猫和淘宝的退货率在去年得到大幅改善。
报告期内，核心电商的客户管理和佣金收入增幅分别为31%和30%，环比同样双双加速，三季度两项数据分别为28%和24%。
四季度，集团纯利258.30亿元，较2018财年同期75.61亿元暴涨241.6%，经调整后增幅42.4%至200.56亿元，2018财年同期为140.99亿元。EPS 期内由2.88元增至9.84元，约合1.47美元，adj EPS 由5.73元增至8.57元，约合1.28美元，远高于Zacks 预期的1.05美元。
集团首席执行官、候任董事会主席Daniel Zhang 张勇表示，阿里巴巴在中国越来越成为日常消费的代名词，公司的年度活跃用户达6.54亿，同时扩张至次级城市。
截至3月底，阿里巴巴核心零售业务移动端MAUs 环比增幅3.1%，由6.99亿增至7.21亿，同比月活增幅16.9%，2018年3月底为6.17亿。年度活跃用户环比增速2.8%，由6.36亿增至6.54亿，同比增幅18.5%，2018年3月底为5.52亿，集团至70%的新增年度活跃用户来自欠发达的次级城市。
在与优先级竞争对手腾讯控股(0700.HK) 支付和线下领域的竞争中，以及与新晋社交电商龙头Pinduoduo Inc. (NYSE:PDD) 拼多多在电商领域的竞争中，阿里巴巴的各项核心利润率继续承压。
四季度，阿里巴巴营业利润甚至下滑5%至87.65亿元，营业利润率暴跌至个位数，仅录得9%。adj EBITDA 利润率更是由31%骤降至27%，2019财年全年狂跌1,000个基点，由42%滑落至32%，营业利润率2019财年则由28%降至15%，营业利润跌幅18%，由693.14亿元降至570.84亿元。
销售费用四季度增速71.1%，远高于收入增速，全年增速更达93.3%，同期收入增幅50.6%，由2,502.66亿元增至3,768.44亿元。
2019年全年，阿里巴巴纯利增幅36.9%，由639.85亿元增至876.00亿元，EPS 由24.51元增至33.38元，约合4.97美元；经调整后纯利934.07亿元，较2018财年832.14亿元净增12.2%，adj EPS 由32.86元增至38.40元，约合5.72美元。
马云够资格投身教育事业吗？
对于当前财年，阿里巴巴5,000亿元收入预期低于市场的5,090亿元，仅代表32.7%的增速。周三统计局发布的社会消费品零售数据，显示中国零售市场从去年末开始持续承压。4月份，中国零售业增速7.2%，远低于预期的8.6%增幅，更是创下2013年6月来16年新低。
投资者的眼光重新注意到预期后，阿里巴巴盘前股价涨幅在开盘前一个小时，大幅收窄至1%以内，甚至一度转跌。
2020财年同时是阿里巴巴创始人马云退休的年份，去年9月10日，这位中国电商行业当之无愧的开创者宣布今年教师节退任集团董事会主席，由现任CEO 张勇接替，并在明年进一步卸任董事位置，完全退休“回归教育”。
不过，一向热衷发表惊人言论的马云，今年在社交媒体的“人设”完全坍塌。
今年4月中，马云一番“996”的言论，在社交媒体几乎遭遇一面倒的评论。他认为“996”是员工“福报”的言论，在新浪微博骂声一片，随后，不甘寂寞的他，更是“二刷”关于“996”的观点，毫无意外迎来更猛烈的抨击。
“996”话题的引爆最早由阿里巴巴竞争对手JD.com Inc. (NASDAQ:JD) 京东创始人刘强东对公司精简改革的措施而来。深陷“性侵丑闻”的刘强东今年开始对京东管理层裁减、同时取消快递员工底薪，并要求公司实行“996”制度——即每周工作6天，每天从AM 9:00 - PM 9:00 都要工作。
众所周知，马云和刘强东二人的竞争关系在拼多多上市前，是中国互联网行业最为激烈的组合，二人从公司到私人方面的明枪暗箭一直持续，但是在“996”制度上，向来不和的马云和刘强东站到同一战线。
马云的人设在今年彻底倒塌
上周，马云在阿里巴巴员工集体婚礼上的演讲更是遭遇新一轮的抨击，他在多个公众场合赞美女性的伪装完全被撕破，“婚姻的第一个KPI……要生孩子”、“‘669’？六天六次，关键要‘久’”的言论不断涉嫌性别歧视，甚至涉嫌性骚扰。
马云的上述言论随后遭遇《中国妇女报》狂批，该报发表《谁开“黄腔”都跌份儿，包括马云》文章，批评马云格调“颇为低俗不雅”。
社交媒体网友对马云过去数年的“崇拜”在2019年轰然倒塌，除马云“人设”两次毁灭外，刘强东性侵丑闻持续发酵半年亦让中国社会开始反思商业社会中的性别和平等问题，延续了过去两年由好莱坞发起的，女性公开揭露工作中遭遇的性别歧视和性骚扰问题。
截至周二收盘，Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA) 阿里巴巴股价大涨27.56%，跑赢同期标普500指数13.07%的增幅，但过去12个月该股录得11.07%的跌幅，大幅跑输同期标普500指数，唯好于竞争对手京东同期17.86%的跌幅。
