户外用品上市企业业绩“承压”，加大转型调整力度

近两年，户外用品市场发展增速有所放缓，在这种态势下，户外用品企业2018年的业绩表现“差强人意”，企业加大了转型调整的力度，它们的转型方向各有不同，而经营动作则一些相同之处。

探路者回归主业

4月26日，探路者发布2018年年报，年报显示，公司2018年实现营业收入19.92亿元，同比下降34.34%，归属于上市公司股东的净利润亏损1.82亿元，同比下降114.40%。其中户外用品主业2018年实现营业收入13.37亿元，较去年同期降低5.85%。探路者称，2018年营收下降的原因主要是公司缩减利润率较低的国际机票等业务规模，使得旅行服务收入大幅减少所致，亏损的主要原因是公司2018年度计提的商誉、投资和资产减值累计金额为2.68亿元及非户外主业的其他业务经营亏损所致。

探路者称，2018年公司对产品线进行细分，将旗下的产品线分为户外探险家(探路者品牌户外产品线)、户外旅行家(探路者品牌旅行产品系列)、户外艺术家(Discovery Expedition品牌)、小小探路者(Toreadkids，探路者品牌童装)四个主要产品系列;公司关闭获利能力不理想的低效店铺，提升shopping mall和奥特莱斯在线下渠道的比例，截至2018年底，TOREAD线下店铺总数为1210家，Discovery Expedition线下店铺总数为171家，探路者童装店TOREADKIDS线下店铺总数为32家。另外，公司在新零售方面进行尝试，促进线下店铺、线上平台、绿野、六只脚社群系统等各会员体系融合，并拓展社交电商渠道。

对于未来的经营计划，探路者计划逐步剥离及退出与户外主营业务不相关业务，对于旅行、体育等领域中与户外主营业务相关性较小的业务和投资项目将继续进行剥离及退出，另外打算引进或者打造与现有品牌体系有协同互补关系的新户外品牌，形成聚焦户外国际化多品牌运营战略。公司计划加大对购物中心的拓展力度，同时计划加强会员运营，打通探路者现有线下店铺、线上平台、绿野、六只脚社群系统的会员体系。

探路者同时发布2019年一季报，公司2019年一季度实现营业收入3.20亿元，较去年同期减少27.06%，探路者称，主要原因仍是缩减旅行服务业务规模，使得旅行服务收入大幅减少所致，另外户外用品主业实现收入2.33亿元，较去年同期增长16.05%，主要受益于公司聚焦户外用品主业相关战略举措的实施;公司控制各项费用支出，同时本期非经常性损益较上年同期也有所增加，使得2019年一季度公司归属于上市公司股东的净利润4047.79万元，较上年同期增长82.45%。

牧高笛加码自有品牌

4月30日，牧高笛发布2018年年报，年报显示，公司2018年实现营业收入5.51亿元，同比增长6.85%，实现归属于上市股东的净利润4119.19万元，同比下降17.69%。牧高笛称，营业收入增长主要系OEM/ODM业务订单较上年同期增长，销售额增长;营业利润、净利润下滑主要原因一是2018年OEM/ODM业务受汇率波动影响毛利率下降，二是因自主品牌运营业务优化渠道，户外专业店、团购渠道、加盟渠道收入同比下降，同时自营渠道投入、产品研发投入同比有所增加。

年报显示，公司主营业务包括OEM/ODM业务与自主品牌业务两个业务板块，产品包括帐篷、睡袋、自充垫等户外装备，以及冲锋衣、羽绒服、登山鞋、运动背包等户外服装、鞋及配饰。OEM/ODM业务为全球客户提供帐篷产品的开发设计和生产制造服务，产品销往欧洲、澳大利亚、新西兰、亚洲和美国等国际市场。自主品牌业务则为经营销售自主品牌“牧高笛”户外服饰和装备产品。

牧高笛称，2018年公司完成了孟加拉扩建厂房、越南新建厂房，截止2018年底公司海外产能达到1600万美元，同比增长63.33%。2018年欧洲区出口销售额同比增长29.3%，公司同时加强了在大洋洲、非洲、亚洲等新市场的开发力度。自有品牌业务方面，2018年上半年公司关停部分位置较差或运营业绩、效率低的门店，下半年公司加大直营开店规模，2019年将加快自有品牌线下自营门店开设与加盟区域拓展。另外，公司对自有品牌进行细分，分为大牧(山标)品牌与小牧(鹿标)品牌。大牧品牌面向专业户外人群，主要涵盖探险露营、徒步露营、专业赛事等户外场景，小牧品牌面向泛户外人群，主要涵盖家庭露营、公园休闲、旅行以及日常通勤等场景。

牧高笛同时发布2019年一季报，报告显示，公司2019年一季度实现营业收入1.41亿元，同比下降8.19%，实现归属于上市股东的净利润1267.28亿元，同比下降36.03%。公司称，净利润下滑的原因一是营业收入下降致毛利下降;二是自主品牌业务新建自营店、加盟店及线上渠道建设等相关费用增加;三是自主品牌业务计提存货跌价准备增加。公司一季度经营数据公告显示，截止2019年一季度末，牧高笛共有358家门店，其中直营店32家，加盟店367家。

三夫户外布局多元化

3月18日，三夫户外发布2018年年报，报告显示，2018年三夫户外实现营业收入4.20亿元，同比增长19.62%，实现归属于上市公司股东的净利润502.87万元，同比增长138.96%。

年报显示，公司目前有三个业务板块，一是销售户外运动用品，公司代理、经销国内外400余个中高端专业户外运动品牌。同时公司针对中国户外细分市场相继推出ANEMAQEN、SANFO、KIDSANFO、SANFO PLUS、LYSO等自有品牌。SANFO PLUS于2018年4月上市，定位于高端品质、中端价位的功能性户外运动产品。另外，公司是多个国际户外品牌的中国区总代理，包括瑞士运动创新品牌X-BIONIC，意大利运动安全防护品牌DAINESE，法国百年运动品牌JULBO，瑞典时尚户外服装品牌KLATTERMUSEN，瑞典运动护具品牌POC，德国专业手套REUSCH等。第二个业务板块是组织户外赛事、活动、团建。公司拥有超长距离越野跑、中长距离越野跑、三夫国际铁人三项、荧光夜跑等系列赛事IP。三是运营亲子户外乐园。公司战略投资上海悉乐文化发展有限公司，上海悉乐是一家亲子户外乐园运营管理公司，旗下有“松鼠部落”亲子户外乐园品牌。

三夫户外称，公司目前已开设40家专业户外用品连锁店，包括旗舰店、标准店、精品店和滑雪店。2018年公司加强品牌管理，对贡献度高的产品品牌、品类进行细分，将部分经销模式转为代销模式，引进如SPEEDO、CRUMPLER、JBL、PACKALL、DANYFIT及冰雪品牌HEAD、FISCHER、ATOMIC、SALOMON等近20个时尚化、科技化、轻量化的国内外品牌。公司2018年上半年战略投资上海悉乐文化发展有限公司，2019年1月对其增资控股54.78%股权，完成了“户外运动用品——赛事活动团建——亲子户外乐园”三个业务板块布局。

关于未来的经营计划，三夫户外计划提升自有品牌销售占比，向产业链上游延伸，代理更多户外运动品牌，增加冰雪类产品代理，开设精品滑雪店，选择客流量大的购物中心和商街，开设时尚化、专业化、年轻化的综合旗舰店，并计划新建开业不低于2家“松鼠部落”亲子户外乐园，同时打算选择与公司主营业务契合的标的进行并购投资。

三夫户外4月26日发布的2019年一季报显示，公司2019年一季度实现营业收入8011.95万元，同比下降18.72%，实现归属于上市公司股东的净利润103.27万元，同比下降32.64%。

户外用品上市企业业绩“承压”，转型调整方向各有不同

这两年来，户外用品行业发展态势有所放缓。资料显示，COCA提供的《2018年中国户外用品市场调研报告》数据显示，2018年国内户外市场零售总额为249.8亿，同比增长2.10%，出货总额141.2亿元，同比增长2.38%，增速较之前继续减缓，且均为2002年以来最低增速。

这种市场态势具体反映在三家户外用品上市企业2018年及今年一季度的最新业绩表现上，整体上可称为“差强人意”。探路者连续两年业绩亏损，2018年因计提商誉亏损额扩大，因剥离非户外用品业务营收大幅下滑，不过今年一季度虽然营收继续下滑，户外用品主业营收已有所增长，企业净利因去年基数较低也开始正增长，但仍未恢复到2017年的水平;三夫户外2018年业绩扭亏为盈，营收和净利均有所增长，不过今年一季度营收和净利均有所下滑;牧高笛2018年营收和净利增速相比2017年均有所放缓，2019年一季度营收和净利则同比下降。

面对目前的市场状况，户外用品上市企业在年报中认为，2018年户外行业仍处在持续深化调整的发展阶段，同时受经济下行、零售业放缓、有户外属性的服装产品日益增多等各因素的影响，行业内的竞争也进一步加剧。此外运动、休闲、时尚品牌陆续跨界户外市场，也进一步加剧了市场竞争激烈程度。

面对这种市场状况，户外用品上市企业继续加大转型调整力度，不过他们的发展方向有所区别。探路者计划继续剥离非户外用品业务，回归主业;而三夫户外则计划加大多元化力度;牧高笛作为OEM/ODM出身，则有意加大对自有品牌业务的投入。从另一方面看，虽然企业的转型方面各有不同，企业经营动作却有相同之处，比如企业均对旗下的品牌和产品线做更多细分，来面对更个性化的需求;在渠道的拓展上，也更加的谨慎，并且更多向购物中心转移;同时也有计划并购更多的户外用品品牌来扩充业务规模，等等。从更长远来看，户外用品市场仍有很大发展空间，市场竞争更为激烈的同时，相信亦会孕育出更具竞争力的本土户外用品企业和品牌。